| 太子奶遭遇“非典型”危机 |
| 发布日期：2008年11月19日 消息来源：经理日报 作者：李凤发 李文恒 阅读 416 〖 大 中 小
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糖酒网-太子奶遭遇“非典型”危机
太子奶集团是我国最大的发酵型乳酸菌奶饮料科、工、贸集团，可以说是湖南乃至中国的“明星企业”。集团以乳酸菌生物科技为企业核心竞争力，其主导产品“日出”牌太子奶，被列为中国食品饮料行业唯一“国家火炬计划”高科技产品、中国食品科学技术学会连续十年推荐产品，连续十年在中国发酵奶行业中产量、销量、市场占有率遥遥领先。
太子奶怎么了？
然而连日来，断货、欠薪、停产、逼债等等传闻不断向太子奶聚集。据记者了解，来自各地的经销商纷纷涌向位于太子奶西南生产基地，讨要货款。成都太子奶生物科技发展有限公司一位高层说，工厂早已停产，至于何时开工、经销商货款何时返还仍是未知数。
“从上个月开始，我们已停止了太子奶所有产品的销售，目前只有库房有点存货。”一超市负责人向记者透露，该公司已接到总部冻结太子奶结款账户通知。随后，记者从家乐福、新世纪、重客隆等各大超市了解到，早在两三个月前，这些超市也陆续停止了太子奶的销售。
实际上，从今年下半年开始，关于太子奶资金链吃紧的消息屡屡见诸报端。一位太子奶内部员工透露，除了销售最好的河南等地还有货，其他地区基本断货：“目前太子奶的市场销售方面虽然没有出现大的萎缩，但由于无足够资金支撑生产，使得企业陷入了十分尴尬的断货局面。”
快速扩张引发危机
“危机的出现，有多方面的原因，但必须承认，决策者犯下了一些严重的战略错误。”面对当前的危机，太子奶集团部分高层人士开始反思。在他们看来，过快的扩张成为太子奶资金紧张的重要原因。一位集团高层人士称，扩张实际上也是一种战略布局，但因为对银根紧缩的判断不准，所以反而成了一种拖累。
在太子奶发给记者的一份书面材料中，太子奶集团将此番特殊 “经济危机”的出现主要归结为，在全球金融危机下国家宏观调控紧缩银根以及三鹿奶粉事件对整个奶业的负面影响。太子奶方面同时也承认，决策者本身也犯了一些战略错误。2007年一年太子奶固定资产投资12亿元，本以为宏观经济、市场形势非常乐观，但2008年银行收走了5个亿的现金，成了太子奶短期资金紧张的导火索。
李途纯曾表示，作为民营企业，还没有得到社会广泛认可的时候，不希望发展太快，因为现有社会的政治体制和经济体制还没有配套。然而事实上，八大生产基地的建设早已暴露了太子奶一味做大的野心。可惜的是，太子奶在“做大做强”上，一味追求大，却忽略了如何做“强”。
其实早在7月份，就有媒体曝出太子奶集团为了摆脱资金链困局，不得不“拆东墙补西墙”。据太子奶在四川地区的一位经销商介绍，太子奶采取的是“先打款，后发货”的销售模式，即以太子奶的品牌影响力，吸收经销商的货款，再用这些货款购买原材料、组织生产，然后才发货。
“只有非常强势的饮料企业才会要求经销商先付款，前提是产品紧俏，经销商希望通过先打款优先拿到货。”针对太子奶特殊的融资方式，光大证券食品饮料分析师彭丹雪表示，找上下游公司借款是一个很不现实的危险做法。
彭丹雪说，太子奶虽然学到了蒙牛的速度，却没学到蒙牛的质量。蒙牛没有陷入“扩张馅饼”的怪圈，很大部分源于蒙牛重营销的战略，无论是从产品销售模式还是广告宣传上，蒙牛都得心应手。但是，营销一直以来是太子奶的软肋，太子奶每一级的经销商都会设商超版、明星版、时尚版三个级别，但产品换汤不换药，都是乳酸菌饮料，只是在包装上有所差异，同质化严重。缺乏有效的营销术，太子奶拿什么赢得市场？
如今太子奶资金链几欲断裂，头上又悬着“对赌协议”这把利剑，结局不外乎有三种：破产、股权转让求生、风投接管。作为一家在乳酸菌领跑的冠军企业，两年风光过后，虽在“奶源门”事件中独善其身，却最终陷入这种境地，让人扼腕惋惜。
“对赌”的代价
2007年初，太子奶曾因获得大额“风投”而成为同行惊羡的对象、媒体追逐的焦点。当时，太子奶与高盛、大摩、英联等方，共同出资注册了离岸合资公司——中国太子奶（开曼）控股有限公司，其中高盛、大摩、英联出资7300万美元占该公司30%股权；2007年9月，太子奶获得花旗银行、比利时联合银行、香港华商银行、马来西亚大众银行等六大国际财团提供的5亿元无抵押、无担保、低息三年期信用贷款。
风险投资的确是无数创业者的“梦工厂”，但必须明白一点：风险投资者不是救世主，更不是活雷锋，高收益背后必定有高风险。任何一家“风投”，其终极目标不只是培养一个重量级的大型企业，他们需要得到现金回报，而且投入越大，就越急于在最短的时间内套现。
据了解，太子奶在引进风险投资时就签了这样一份对赌协议：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。
“如今看来，李途纯显然败在了这项对赌协议上。”早在今年8月，太子奶集团一位前高管即对记者说，太子奶集团自2002年起号称投资33亿元兴建5大基地，并投资诸多繁杂的主业，“让原本利润率就不高的太子奶集团净利润在2005年几乎亏损，保本经营已是最好的情况。”太子奶集团新闻发言人潘怡表示，对于太子奶集团是否将引入战略投资，她无法作出评论。但她承认，8月以来的“资金断链”风波，使李途纯“在商业谈判中遭遇特别不平等协议”。
同时，管理软肋也是太子奶走向末途的主要原因之一。
地方政府介入重组
沸沸扬扬的太子奶集团资金链事件，日前终于有了新进展。11月15日，湖南太子奶总公司副总裁刘文兵透露，株洲市政府已决定参与太子奶重组，具体重组计划可能在本月22日左右开始执行。
由于太子奶终端市场表现不佳，根据“对押协议”，高盛等三大投行派出清算组进驻太子奶集团，太子奶面临易主。与此同时，由于太子奶集团拖欠经销商欠款和员工工资，导致太子奶全国市场近乎瘫痪。在这样的背景之下，株洲市政府不得已介入太子奶重组。
“无论如何，我们不希望太子奶最终被国外投资方收购的。”太子奶有关人士向本报记者介绍，目前李途纯已经四处接触国内投资者，希望能够在11月底前募集到足够的资金解危。他还表示，即使是放弃控股权，甚至全部转出股份，都在考虑之列，但要求接盘者必须是中资背景。
刘文兵称，湖南株洲市政府目前已经参与了太子奶重组，并且出台了重组相关文件。“此次重组是由株洲市政府牵头，具体的重组工作由副市长翟笃培具体负责。”刘文兵透露，重组启动后，将解决拖欠经销商欠款和员工工资问题，应该下月内可以得到解决。
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