| 郑糖底部形成尚需等待 |
| 发布日期：2008年11月19日 消息来源：期货日报 阅读 374 〖 大 中 小
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糖酒网-郑糖底部形成尚需等待
在过去三周大宗商品市场集体跳水之际，郑糖大幅反弹并逆市上扬，且创出了该品种上市以来的最大成交量纪录。从10月11日至11月15日的30多个交易日内，郑糖主力905合约分别在10月13日和10月17日两度涨停，并且在10月20日扩板后强势上涨5.74％。在基本面严重偏空的格局下，郑糖主力905合约依然走出了一波强劲反弹行情，其原因何在？本文通过分析短期糖价反弹的本质并进而指出其中期供过于求的市场前景。
糖市供给分析
目前，糖价反弹的关键是2008/2009榨季新糖的供应有可能出现较大变化。尽管近期糖市基本面与前期相比并无根本改观，而且宏观经济形势也不被看好，同时2007/2008榨季糖市供过于求导致的大量的结转库存和甘蔗播种面积的增加，令明年5月之前国内糖市基本面供需情况并不具备支撑价格上涨的条件，但近期糖市利好消息却传闻不断，这为糖价的上涨提供了有利支撑。
短期从供给情况来看，由于糖料播种面积的增加，2008/2009榨季国内糖料尤其是甘蔗的总产可能继续攀升，但生产周期极有可能延迟。今年年初的冻灾不但使新播种的甘蔗晚熟，而且会使甘蔗的含糖量较低。
据了解，尽管2008/2009榨季糖产量减少的可能性不大，但是甘蔗的成熟时期将会延迟，如受冻较严重的柳州地区的开榨时间延迟了15—20天。今年年初的冻灾使得甘蔗比往年生长慢从而使甘蔗生产周期延长、开榨收榨时间延后。就甘蔗每亩产量而言，当前广西主产区的甘蔗一兜生9-11支，往年是12支；9月平均甘蔗的直径是2.5-3.5公分，往年是5公分以上；单株高度也比往年要矮；甘蔗亩产有可能比往年低。甘蔗生长需要充分的水和阳光，时间不到就不能成熟，甘蔗都是最后2-3个月冲刺沉淀糖分的。笔者认为，后期甘蔗的长势和预期的收割的时间会对糖价的反弹起到重要的影响作用。
糖市需求分析
截至今年9月末，2007/2008榨季国内糖市已累计销售食糖1329.75万吨、同比多销售食糖170.62万吨，累计销糖率89.6％。今年9月的单月销糖量为76.46万吨，为3年以来的最高水平，而这单月销售成绩极佳的基本面确实支持了当前郑糖期价的短期强势。从白糖的库存减少来分析，9月底广西工业库存为103万吨，到了10月10日就迅速减少为70万吨。那么这10多天里销售30多万吨白糖背后的原因何在？据了解，除了玉米淀粉糖和糖精让出的近百万吨白糖市场份额之外，南方特大糖厂惜售白糖，整个现货白糖市场无糖可买也是推动市场买糖动机增强的原因。当前白糖库存大多集于特大制糖集团手中，如17个特大制糖集团就可能控制了90％的白糖库而形成寡头垄断的格局。所以，通过销售策略是可以调控白糖的现货价格的，而处于弱势的白糖买方则由于供求关系的不可控性而不得不随行就市，因此过去数周白糖现货价格虽然不断上涨，但依然销售迅速，并最终导致郑糖期价短期内大幅上涨、买盘踊跃、库存继续减少。
其他因素对糖价的影响
近期，国家出台了一系列的惠农政策和措施，这极大地刺激了国内期市农产品板块的反弹。而郑糖素有领涨领跌的美誉，所以糖价借政策利多之机反弹亦在情理之中。与此同时，从资金面来看，郑糖成交量迭创新高，持仓量持续增加，说明资金对郑糖关注较多，任何涉糖的题材均有被炒作的可能，
综上所述，短期内，由于政策利多、新榨季开榨延期和糖料糖分较低，加上资金的关注，郑糖期价表现较强，但由于新榨季预期糖产量仍比较高，国内糖市供过于求的局面很难改观，糖市基本面实际上仍比较偏空，因此，估计后期糖价的上涨空间不会太大，郑糖期价在经历一波反弹之后，很有可能会持续箱体振荡。所以，当前糖价的上涨仅为熊市中的反弹，底部形成尚需等待。 |
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